富国李鸿纯债武磊:谨慎实施决策与勇气

《投资时报》记者王悦管理规模超200亿、业绩稳定在行业上游的武磊对自己的评价是“稳健”。《投资时报》记者王跃的管理规模超过200亿,在行业上游表现稳定的武磊将自己评为“稳定”。

作为2018年开放式债券金牛基金(Taurus fund)的基金经理,郭芙李鸿的纯债券,武磊非常重视信用风险的控制,并利用郭芙基金的三级防控体系,使每一笔入库的债券都能“千锤百炼”。同时,采用分散投资组合的方法,进一步降低基金的投资风险。

然而,这并不意味着武磊倾向于保守。相反,当有大的市场波动信号时,武磊风格的侵略性一面会很快受到刺激。在通过全面的风险评估做出审慎的决定后,当其他基金经理没有意识到机会并获得超额回报的“独特视角”时,他会大胆地进行操作。

严格的风险控制与稳健的发展在信贷债务频繁爆发的时代,风险控制已成为债务型基金经理最为关注的话题。

武磊告诉记者,富国银行基金(Wells Fargo Fund)已经建立了信用债务三级风险防范体系:一是成立了专门的信用风险评估委员会,制定内部信用评级标准;第二,根据内部信用评级标准,独立的信用研究部门仔细筛选债券,寻找可以入库的单个债券。第三,基金经理将根据个人投资经验,对将要入库的债券进行新一轮筛选。

武磊表示,通过三级风险防范体系,可以在很大程度上保证存放债券的安全性,这也是他投资信用债务领域的基础。

武磊认为,在当前的经济环境下,信贷债务的风险尚未消除,一些信贷债务可能在未来继续爆炸。因此,信用债务投资的主要投资方向将是高等级信用债务。

在严格控制风险的前提下,武磊的投资方法侧重于“稳定”一词。

武磊告诉记者,在实际投资中,他采取了自上而下的宏观研究和自下而上的个人债券选择相结合的方式。经过明确的宏观判断和大类资产的明确配置方向,他通过对不同类型信用债券的深入研究,发现了现阶段值得配置的单个债券,然后形成了自己的投资组合。

武磊认为,这种方式与富裕国家的三级风险防范体系相结合,可以在更大程度上基本过滤掉证券投资风险,实现债务基础的稳定回报。

不仅如此,武磊的“稳定性”还有另一个利器:完全分散的证券投资模型。

在武磊的投资组合中,单一债券占基金净资产的比例一般在1%左右,高价值债券将略高,但其波动对基金净资产的过度影响也应严格控制。

“信用风险的爆发是一个概率问题。即使建立了非常严格的风险防范体系,也不可能百分之百保证投资组合中的单个债券不会面临风险。

在这种背景下,完全分散的证券投资可以最大限度地控制风险影响对基金净值的影响。

”武磊说。

下半年审慎乐观吴磊用“审慎乐观”总结了下半年债券市场的投资机会。

武磊表示,从宏观经济基本面来看,下半年债券市场有许多有利因素。

他指出,目前中国经济下行压力仍相对较大,但观察政策的意图和力度在经济刺激方面非常温和,不会像过去那样出现资金“泛滥”或基础设施投资盲目扩张的情况。这表明,政府对经济下滑的容忍度正在提高,对中国经济弹性的信心也在增强。

武磊进一步指出,“广义信贷”和“广义金融”是过去刺激经济的两大法宝。然而,近年来,这两种方法的边际效应正在减弱,巨大的地方隐性债务也制约了地方大规模基础设施投资的冲动。因此,短期内在政策引导下不会出现强劲的宏观经济反弹,这显然有利于债券市场投资。

与此同时,武磊表示,从交易结构来看,承包商银行事件后,有明显迹象表明信贷进一步分化,市场风险偏好发生变化。这实际上意味着对资产配置中资本调整的新需求,这将为债券市场带来一定的交易机会。

武磊告诉记者,从信贷风险仍有可能持续暴露的角度来看,下半年债券市场的资产配置和个人债券选择仍需坚持“严格控制风险”的底线,重点放在中高档信贷债券和利率债券上。

同时,密切关注房地产市场变化等关键信息对债券市场的影响,从波动中寻找投资机会。

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